私募基金“清盘浪”挡不住“发行潮”

梵之滇红

　　今年以来，A股市场多数时间处于弱市调整之中，曾经风光无限的阳光私募也普遍遭遇截杀。私募排排网数据显示，今年上半年清盘的非结构化产品已达12只，而结构化产品亦有数只，其中包括新泉1期。随着市场的下跌，更有上百只阳光私募产品净值逼近清盘红线，阳光私募正面临一波清盘浪。即使在这种情况下，依然有众多人士涌进这个行业。据朝阳永续的数据，今年上半年发行的阳光私募产品达300余只。
　　清盘规模小于发行规模
　　据私募排排网提供的数据，今年以来，清盘的非结构化产品有12只，其中有3只是强制清算，包括郑拓管理的山东信托深蓝1号。其余产品均是到期清算，如著名市场人士杨永兴管理的外贸信托永圣慧远，李驰管理的新华信托同威1号等。朝阳永续的统计表明，截至目前，在上千只存续中的非结构化产品中，累计净值在0.7元以下的只有24只，累计净值在0.7元-0.8元之间的只有51只。这些可以说是强制清算风险最大的产品，其规模应该在80亿元-100亿元之间。
　　从结构化产品来看，根据朝阳永续的数据，存续中的结构化产品目前有468只，其中有87只累计净值在0.9元以下。按业内惯例，若累计净值低于0.9元，就比较接近产品设定的警戒线和止损线了，有被强制清盘的风险。由于信息披露不健全，这类产品的清盘数据较难获取，目前可以确认已经清盘的结构化产品是新泉1期。
　　近日，外贸信托发布了新泉1期结构化信托计划提前结束的公告。公告称：2011年5月20日新泉1期单位净值为0.8499元，触及平仓线（0.85元），根据信托文件约定，该信托计划于2011年5月20日提前结束。
　　朝阳永续的张子冰表示，从有阳光私募至今，共有485只产品终止，其中非结构化产品125只，结构化产品360只。已经清盘的产品以结构化产品居多，因为结构化产品存续期比较短，一般都在1-2年间，到时间会自然清盘。而非结构化产品的存续期一般都在5年以上，很多产品没有指定明确的存续期。
　　事实上，相比已经清盘的产品，今年新发产品更多。据朝阳永续的数据，截至6月20日，阳光私募存续中的产品规模达1623亿元，较去年底1473亿元的测算规模有所增长。这主要是因为今年成立的产品多达322只，为阳光私募带来约300亿元-400亿元的增量资金。
　　业绩不完美却跑赢市场
　　朝阳永续的数据显示，截至6月20日，阳光私募平均下跌6.53%，结构化产品今年以来收益最好的产品收益率达到38.92%，非结构化产品最高收益为20.13%；非结构化产品收益率最低的是-40.95%，结构化产品收益率最低的是-29.24%。目前有今年收益业绩的产品共有1387只，其中200只获得正收益。应该说，今年私募的业绩并不尽如人意，但仍小幅跑赢沪深300指数。分析人士认为，市场最近一轮的下跌，特别是中小盘股的大幅杀跌，出乎大部分私募的意外，可能是造成收益较差的主要原因。
　　当然，也应该看到，阳光私募近几年的累计收益非常可观，远远跑赢沪深300指数。
　　朝阳永续私募基金指数显示，私募基金今年的业绩走势基本形成了一个斜下的整理平台，但相对沪深300指数的走势仍相对平稳。从该指数基期2006年12月31日至今，私募基金跑赢沪深300指数80多个百分点，而且已经突破了2007年底市场在6124点顶部形成的收益率高点，但沪深300指数还处于6124点下跌以来的腰部以下。这或许是阳光私募产品发行规模依然大于清盘规模的主要原因。