国际投行沽空打压金价 警惕大动作背后有“玄机”---大人们玩的，国内基金连自己都不保

梵之滇红

       近日，关于美国黄金部分储备“失踪”的传闻甚嚣尘上，消息还传出国际大型投行大举增加黄金空头头寸，同时，黄金价格已逼近历史高位。在面临选择的关口，任何敏感的消息都会导致金价的大起大落。市场人士提醒，近期谨防金价大起大落。
       纽约金价开始上行 期银收涨1.94%
       受到通胀担忧再次加剧以及美元连续走弱的支撑，纽约商品交易所黄金期货价格14日结束弱势行情，开始上行。市场交投最活跃的8月合约当天收于每盎司1524．4美元，比前一交易日上涨8．8美元，涨幅为0．6％。
　　市场分析师表示，由于中国当天发布的一系列经济数据再次加剧了市场对全球通胀形势的担忧，因此投资者纷纷购买黄金以求保值。
　　据中国统计局14日公布的主要经济数据，衡量通货膨胀水平的居民消费价格指数（CPI）5月份同比上涨5．5％，涨幅再创新高，同时工业总产值、固定资产投资等经济增长指标也显示出经济强劲增长。
　　此外，黄金价格在经过前期大幅下跌之后，目前价位已颇具吸引力，因此刺激逢低买入盘开始活跃，也在一定程度上支撑了黄金价格。纽约金价上周下跌0．9％，并在13日跌至近三周以来的最低水平。

　　同时，美元近期的弱势行情也为黄金市场提供了支撑。当天衡量美元对一揽子货币比价的美元汇率指数从13日的74．512回落至74．429附近。
　　另外，市场对欧洲债务问题依旧不明朗的担忧也在一定程度上推高了金价。目前欧盟正在商讨对希腊提供第二轮援助的方案。
　　当天，7月份交货的白银期货价格收于每盎司35．411美元，比前一交易日上涨67．4美分，涨幅为1．94％。7月份交货的白金期货价格收于每盎司1794．9美元，下跌11．9美元，跌幅为0．66％。
       沪金创月内新低
　　隔夜国际金价持续下挫，受此影响，昨天沪金全线走低。其中，主力1112合约早盘跳空低开，报每克316.50元，最终收盘于每克317.11元，跌幅0.53%，创月内新低。
　　外盘方面，纽约商品交易所黄金期货价格13日继续下挫。市场交投最活跃的8月合约收于每盎司1515.6美元，跌至3周新低。
　　三和锦信分析师袁晓铭认为，标准普尔再次下调希腊评级，而在美联储没有进一步激进的宽松措施之前，如果缺乏短期利好刺激，黄金可能面临一定程度的调整。
　　技术面上看，袁晓铭分析，中线仍然看多，市场跌穿1519美元后，进一步试探1493美元上方以及1483美元的可能性很大。
　　黄金股表现平淡
　　黄金板块昨天表现平平，中金黄金[26.72 1.10% ]涨1.10%，紫金矿业[7.17 0.14% ]涨0.14%，山东黄金[45.62 0.68% ]涨0.68%。袁晓铭认为，黄金股走势不振主要受国际金价连续走低拖累，但A股市场黄金概念股票未来表现仍值得期待。

　　国际投行沽空 抑制金价上涨
　　国际投行的一贯做法是看空黄金，尤其是近期，卡恩被捕后投行更加大力做空黄金。国际投行的这一做法有其历史原因，近期的大动作更是与其自保的目的相关。
　　自布雷顿森林体系解体后，各国货币体系告别金本位，黄金的去货币化使得其基本躺在各国央行里。头脑灵活的投行精英们于是说服各国央行，开始了超低息（1%）租借黄金，在市场上变现，然后用所得购买美元债券等有5%左右利息收入的产品，坐收息差的套利交易。同时，大型国际投行不但利用利差套现，还通过大举沽空黄金打压金价，来赚取买卖黄金之间的差额利润，即他们租借黄金在期市上套利，然后打压金价，在回购黄金时用低价买回来。
　　然而，这种贪婪地赚取两轮利润的做法近两年有点玩不转了。一方面，近两年金价随着避险情绪的增加步步高涨，投行在套利交易过程中的所获可能还无法弥补回购借出的黄金上涨的空间。另一方面，在投行赚取利差的套利交易过程中，可能存在一些难控制的问题。投资银行从个别国家央行拆借的黄金储备期限多是半年、一年期，但他们却买进高利率的中长期债券等投资品种，这会导致资产错配，有时无法按时把黄金储备如数归还给央行。
　　据美国一大宗商品部主管表示，今年投资银行和黄金开采商约定的黄金回购价格多数在1430美元至1480美元／盎司区间，但随着今年黄金长期处于1500美元以上，黄金开采商加大开采同时惜售情绪很高，投资银行归还拆借量的难度已经提高，“甚至随着黄金上涨，投资银行年初建立的部分黄金套息交易投资组合已浮亏约3%至5%。”
　　近期，卡恩被捕带出的美国黄金储备失踪的坊间传闻，使得黄金套利交易和美国黄金储备自艾森豪威尔时代至今未接受过审计的事实再次呈现在公众面前。
　　普京把其情报人员调查的“卡恩被捕前发现美国肯塔基北部诺克斯堡的黄金储备失踪了，或者是下落不明”的消息公之于众，并未引起广泛的骚动及金价的大涨，原因无非是上述消息并未得到证实，大家都不相信美国会拿不出区区191吨黄金。
　　然而，据业内人士透露，在卡恩被拘捕后的两周，以大型投资银行为主的掉期交易商骤增13226口黄金净空口头头寸(1口为100金衡盎司)，尽管期间他们必须承担COMEX黄金期货8月合约涨幅超过3%的沽空损失。
　　这说明什么？一方面投行增加空头头寸，可能为6月底的黄金套息交易集中到期日做准备，也可能是害怕黄金失踪的消息一旦被证实，将引起金价大涨。一旦形势发展到那一步，投行们就不得不花大价钱回购黄金来归还租借的央行。那么，投行们能不能压得住暴涨的金价、有没有实力归还所借的黄金都是难以预料的问题了。
　　各种因素支撑金价上涨
　　在国际投行卖空黄金的时候，其它投资者却与他们的观点有所不同。
　　一方面，美国等货币超发、通货膨胀高企却并未带来经济的有效恢复和失业率的降低，以及欧元区的债务危机呈旷日持久的势头，再加上金砖国家的经济增长放缓，这些笼罩在全球市场的愁云惨雾反而让黄金大放光彩。不但投资者热衷买金，一些国家也在增加黄金储备。

　　另一方面，经济危机以来，多年单纯作为金属、被忽略甚至遭遗忘的黄金开始有回归货币属性的迹象。5月25日，世界黄金协会披露，欧洲议会经济和货币事务委员会已一致同意允许结算所按照《欧洲市场基础作业监理改革提案》的规定，接受黄金作为抵押品。尽管这个提议还需要提交给欧洲议会和欧盟理事会在7月举行新一轮投票表决，但是其意义非同小可。一位投资银行大宗商品部主管指出“一旦方案被批准，则意味着欧元区承认黄金作为交易所和商业银行的核心资本，被允许作为交易所和商业银行的抵押品进行贷款交易，这将是黄金的货币属性的回归，但这也是全球储备货币美元不愿看到的。”“美元此时最需要快速升值的良好氛围，而黄金一旦被追捧，则让市场相信金本位恢复越来越近，美元则会被冷落。”
　　在此之前，黄金的货币特征已露端倪。去年，欧洲衍生品清算行与芝加哥商品交易所先后允许接受黄金作为特定交易抵押品。今年3月，美国犹他州众议院通过承认美国联邦政府发行的黄金白银为法定货币的议案，让淡出30多年的“金本位制”再现市场，尽管美联储主席伯南克对此持反对态度。只是，黄金回归货币属性的迹象越来越频繁。
　　黄金的日益走强使得跷跷板的另一头的美元势必愈发疲弱，美国当然不愿意看到这一点。然而，租借黄金给投行获利，同时，通过投行沽空黄金打压黄金、维持强势美元的难度已经再上新台阶：当前是避险情绪和对美元的信心不足，不久的将来一旦审计黄金储备的声音再度加强，并对美国黄金储备失踪的消息有所证实，则美国既没有足够的黄金支持投行增加空头头寸打压金价，也难以维持美元储备货币的地位。
　　对投资者而言，专业人士的建议是，一方面，国际投行大力打压金价、加之金价日益逼近历史高位累积了一定风险，投资者须小心，此二因素可能带来短期金价的暴跌；另一方面，投资者也要密切关注消息的进一步发展，如果美国黄金储备失踪的消息获得证实，则金价将有暴涨的可能，及时抓住机会，将是一次成功的投资之举。